El Torneo de Fondos Mutuos (FFMM)
Imagen generada por GeminiEn el marketing de la industria financiera peruana, es común que casi todas las Sociedades Administradoras de Fondos (SAF) afirmen tener “el fondo mutuo más rentable del mercado”. Sin embargo, en la gestión de inversiones, la ventana temporal que se elija para evaluar el desempeño lo cambia todo. Un fondo estrella hoy puede haber asumido un riesgo desmedido que lo rezague mañana.
Para pasar de las narrativas comerciales a la evidencia objetiva, he desarrollado El Torneo de FFMM (torneoffmm.arturochian.com).
Esta plataforma interactiva consolida la información pública reportada ante la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) desde 1996 hasta la actualidad, abarcando más de 20 SAFs que han operado en el país (incluyendo tanto las administradoras activas como aquellas que ya cesaron actividades, evitando así el sesgo de supervivencia). Entre ellas se encuentran entidades bancarias como Credicorp, BBVA, Interfondos y Scotia, así como firmas independientes y boutiques como Faro Capital, Independiente, Blum, entre otras.
🛠️ Enfoque Práctico: Auditoría de Fondos en Tiempo Real
Diseñado para inversionistas, asesores financieros y gestores de patrimonio, el sitio ofrece dashboards dinámicos para tomar decisiones de asignación de capital basadas en datos:
📊 1. Comparación de Rentabilidades: Evalúa el desempeño de los fondos en distintos horizontes temporales (1 mes, 1 año, 3 años y 5 años) para no depender de “la foto del último trimestre”.
💵 2. Análisis por Moneda y Estructura: Diferencia y compara los retornos en Soles ($PEN$) y Dólares ($USD$) para medir el impacto cambiario y los costos de administración.
📉 3. Control de Volatilidad y Caídas (Drawdowns): Identifica el verdadero perfil de riesgo asumido por los gestores mediante el análisis de la desviación estándar y el comportamiento histórico de caídas máximas.
👥 4. Dinámica de Activos (AUM y Partícipes): Monitorea la evolución del Patrimonio Administrado ($AUM$) y del número de partícipes para evaluar la cuota de mercado, la escalabilidad y la fidelidad de los clientes en cada fondo.
🎓 ¿Cómo nace este proyecto? El Respaldo Científico detrás del "Torneo"
Este portal interactivo no es solo una herramienta de visualización de datos; representa el laboratorio empírico y metodológico de una línea de investigación activa sobre la industria de fondos mutuos en la que me encuentro trabajando (que incluye la redacción de working papers y futuras publicaciones académicas).
El objetivo de fondo es testear la validez de los modelos financieros clásicos desarrollados para mercados maduros (EE. UU. y Europa) en el contexto de un mercado emergente como el peruano. Esta agenda de investigación explora tres pilares fundamentales de la literatura de finanzas cuantitativas y conductuales:
1. La Teoría de Torneos e Incentivos del Gestor
En la industria de fondos mutuos, la compensación de las administradoras suele fijarse como un porcentaje de los activos bajo gestión ($AUM$). Esto genera un incentivo implícito para que los gestores compitan en un “torneo” por captar flujos. La literatura teórica sugiere que los gestores rezagados a mitad de año (“perdedores”) tienen incentivos para incrementar el perfil de riesgo de sus carteras (risk shifting) en el segundo semestre con el fin de alcanzar a los líderes. ¿Ocurre este comportamiento en los fondos de menor volatilidad en el Perú?
2. La Relación Flujo-Rendimiento (Flow-Performance Relationship)
Estudiamos cómo reaccionan las entradas netas de capital al rendimiento histórico. Evaluamos si el inversor local actúa bajo un paradigma de aprendizaje racional (intentando inferir bayesianamente la habilidad o alfa real del gestor) o si exhibe una búsqueda de rendimiento simplista (simplistic performance-chasing), guiado principalmente por la saliencia comercial o las estrellas de rendimiento a corto plazo.
3. Finanzas Conductuales y Aversión al Riesgo Extremo
De acuerdo con la Teoría Prospectiva (Prospect Theory), los inversores son más sensibles a las pérdidas que a las ganancias equivalentes. En segmentos conservadores como los fondos Money Market y de renta fija a muy corto plazo, la métrica de riesgo más saliente y fácil de observar es el Maximum Drawdown (MDD). Investigamos econométricamente cómo las caídas históricas máximas actúan como señales cognitivas de fallo del producto, provocando salidas masivas de patrimonio y penalizaciones reputacionales para las SAFs.
El Torneo de FFMM une el rigor de la literatura académica con la aplicabilidad directa en el mercado. Todo el procesamiento y la consolidación de datos están programados en R, promoviendo un análisis reproducible y transparente para democratizar la información del mercado de capitales peruano.
Nota de exención de responsabilidad: Los contenidos de esta plataforma tienen carácter netamente educativo e informativo sobre la base de datos públicos de la SMV. No constituyen una recomendación de inversión ni asesoría financiera.
👉 Explora la plataforma interactiva en torneoffmm.arturochian.com
